公司披露 2022 年半年報。 公司 2022 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 1525.44 百萬元， 同比增長 4.88%， 歸屬凈利潤-263.96 百萬元， 同比下滑 191.6%，EPS-0.52 元， 加權(quán)平均 ROE 為-8.17%， 同比下降 18.5 個百分點。 其中， 公司 2022 年 Q2 實現(xiàn)營業(yè)收入 790.9 百萬元， 同比增長 7.72%， 歸屬凈利潤 47.17百萬元， 同比 2021Q2 下降 17.32%， 環(huán)比 2022Q1 扭虧為盈。 公司 Q2 歸屬凈利潤扭虧為盈主要原因在于國內(nèi)生豬價格的回升和存貨跌價準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回。

2022 年上半年公司生豬出欄量 68.12 萬頭， 同比去年同期的 31.17 萬頭，增長幅度約為 118.54%， 實現(xiàn)營業(yè)收入 1085.9 百萬元， 同比去年同期的867.87 百萬元， 增長 25.12%。 2022 年上半年， 全國生豬均價約 14.13 元/公斤， 同比去年上半年的 25.59 元/公斤， 下滑約 44.78%。 雖然公司上半年的出欄量同比去年大幅增長， 但由于國內(nèi)生豬市場價格同比出現(xiàn)大幅下滑， 從而使得公司 2022 年上半年業(yè)績出現(xiàn)虧損。 隨著 2 季度以來國內(nèi)生豬價格的回升， 預(yù)計下半年國內(nèi)生豬均價水平要高于上半年， 公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)下半年業(yè)績有望進一步改善。

公司上半年完成了可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行， 發(fā)行規(guī)模 10 億元， 募集資金已全部到位。 截至 2022 年中期期末， 公司資產(chǎn)負債率 53.15%， 相對穩(wěn)健。

投資建議

我們預(yù)計公司 2022-2024 年歸母公司凈利潤 0.07/3.76/12.70 億元，對應(yīng) EPS 為 0.01/0.74/2.51 元， 目前股價對應(yīng) 2023/2024 年 PE 為 45/13倍， 維持“增持-B” 評級。 。

風(fēng)險提示： 畜禽疫情風(fēng)險， 自然災(zāi)害風(fēng)險， 原料漲價風(fēng)險， 運輸不暢風(fēng)險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，開源證券陳雪麗研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為79.38%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利3.16億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為53.68。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有9家機構(gòu)給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為33.0。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，巨星農(nóng)牧（603477）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性較差。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負債率。該股好公司指標(biāo)2星，好價格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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